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　　事情：2025年8月28日，首旅酒店发布2025年半年报，2025H1营收36.61亿元，同比-1.93%；归母净赢利3.97亿元，同比+11.08%；扣非归母净赢利3.36亿元，同比+3.81%。

　　上半年酒店事务成绩开释：分事务来看，25H1公司酒店事务/景区运营事务营收33.65/2.96亿元，yoy-2.09%/-0.09%；赢利别离为3.95/1.53亿元，yoy+20.53%/+0.16%。截止H1末，公司酒店数/客房间数为7268家/531964间，yoy+12.25%/+8.12%，中高端酒店数/客房间数别离占比29.3%/42.1%，已签约未开业与正在签约店1750家。公司开店结构持续优化，单Q2公司新开364家店，经济型/中高端/轻办理别离87/99/178家，去年同期新开362家。

　　盈余猜测与出资评级：首旅酒店作为我国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，25年公司持续优化开发运营，开店提速叠加结构晋级。保持盈余猜测，2025-2027归母净赢利别离为9.1/9.9/10.6亿元，对应PE估值为19/17/16倍，保持“买入”评级。